作家 |谢芸子

剪辑 |张帆

一条音信让体育圈炸了锅。

6月2日，NBA球星斯蒂芬·库里与中国畅通品牌李宁，签下了一为期十年的代言。两边均未线路具体金额，但业内口径特等调解：这是一份总价跨越4亿好意思元（约合27亿元东谈主民币）的超等协议。

据多方信息，库里每年保底可获3000万好意思元的代言费，还能从其个东谈主品牌Curry Brand的销售中得到提成，外加李宁的清爽股股权激发。这套“高保底+销售分红+股权”的组合情势，齐全对标耐克当年给迈克尔·乔丹的待遇。

库里的江湖地位不消置疑：他是“NBA历史上最具篡改性影响的球员之一”，控卫历史第二，是“小球时期”的奠基东谈主。

本年4月，《当天好意思国》评比“NBA历史25大巨星”，库里名轮番四，紧随乔丹、詹姆斯、科比之后。在更多专科体育媒体的名次中，库里多在第十到第十三位。从实力、流量到阛阓好感度，库里领有体育品牌渴慕的一切。

但股价反应却颇为玩味。

音信公布当天，李宁盘中高开超7%，涨势只守护了半天。适度6月2日收盘，股价收跌0.79%。紧接着的6月3日，李宁收报17.99港元，两日累计下落2.07%，股价接连年内最低水平。

图片来自Wind

畅通品牌的球星代言价值主要有两种——

一是“战力带货”，即靠球星在赛场上的阐发奏凯拉动销售，38岁、靠近退役的库里具有“不礼服性”。其二是IP的举座价值，乔丹在退役后，个东谈主品牌依旧大卖，但这需要漫长的技能参加与千里没成本。

从这些层面看，李宁此刻签约库里，已错失了这一天才球员的“战力巅峰”期，本钱阛阓也相对厌恶长周期带来的风险。重要在于，李宁这笔钱花得到底值不值？

2013年，李宁和耐克都极端签约库里。那时的库里不外是个刚打出点名气的年青东谈主，AG真人2026世界杯中国官网右脚的伤病也让品牌们游移。恰是此时，安德玛诚心邀约，两边最终以每年400万到500万好意思元的价钱达成相助。背面的故事，号称体育营销的教科书。

跟着库里身价飙升，安德玛的篮球业务狂飙突进。2015年，库里一代签名鞋“Curry 1”创下1.6亿好意思元销售额，安德玛篮球鞋销量当年激增350%，公司举座营收也从2013年的23.3亿好意思元跃升至40亿好意思元。从消顾忌智看，库里与安德玛的绑定仍然清静。

图片截自官方微博

2025年11月，库里与安德玛的相助到期，李宁再度迎来了起首契机。

好意思国着名体育记者沙姆斯·查拉尼亚（Shams Charania）在酬酢媒体称：“咱们之前看到库里穿过不同的鞋，最终让他嗅觉最泄气的，是德维恩·韦德与吉米·巴特勒的签名鞋款。”

这两大居品齐来自李宁。

2018年，李宁与行将退役的韦德签下毕生合约，为其创立子品牌“韦德之谈”（Way of Wade），开云·kaiyun体育成为公司运作最熟习、最告捷的案例之一。与韦德的相助情势不同，李宁对巴特勒的阛阓战略更偏办事化，两边共同推出的Jimmy Butler 1代、2代，主打高端实战性能。

关联词，让库里根除其他更优渥报价、遴荐李宁的原因，不仅有队友的推选。

在查拉尼亚补充的表述中，李宁和安踏是终末争夺库里的两个品牌，李宁“其后居上”的原因在于“其给库里的是一种各样化的投资组合，不是一双一的奏凯签约”。

李宁提供的贵寓也显露，其与库里将共同运营品牌Curry Brand，居品涵盖篮球鞋、高尔夫用品以及畅通生计。两边将以品牌共建为基础，共同探索李宁品牌与库里品牌大师化发展的更多可能。改日，还会推出零丁的Curry Brand门店。

这些安排都指向一个标的：李宁念念让Curry Brand成为下一个Air Jordan。

36氪笔据公开数据不齐全统计

在中国畅通阛阓，李宁的地位不消置疑。其独创东谈主驰名畅通员的身份，让这一品牌领有弘远的高歌力与国民感知力。

但没东谈主能复刻Air Jordan的听说。

业内多数的感知是，Air Jordan的告捷既有耐克的作死马医，也类似了“电视霸权时期”以及大师篮球阛阓高速增长的红利。反不雅当下，年青东谈主对篮球赛事的狂热，已不复往昔。

从收视数据上看，NBA的窘境仍是特等显然。2025年，NBA总决赛第一场的电视收视率总和不到1100万，相较于2023年下降了5%。有报谈称，2025年NBA总决赛第二场大师不雅众仅860万东谈主次不雅看，创下自2007年以来最低记载。

若是说收视率的下降更多来自短视频媒体碎屑式的传播分流，体育品牌的财报数据则能更直不雅地反应出行业下滑的态势。

2025年财报显露，李宁篮球品类的活水同比下降19%。这背后既有篮球畅通举座处于低迷的近况，也有公司在以前两三年的主动调控。

财报会上，李宁集团实施董事、联席CEO钱炜也明确示意，“咱们以为保执这么的参加和阛阓当先占位，也许在篮球品类回暖之前，能够不竭快速扩大阛阓份额”“篮球品类关于李宁十分蹙迫、万分蹙迫，越是这么的阛阓环境，咱们越是要坚执把品类深耕。”另有里面东谈主士告诉36氪，与库里的签约，被李宁公司里面视作大师化的重要落子。

但这份逆势起首的信心，至少在短期内难以在报表上达成。

摩根大通指出，构建一个老制品牌矩阵至少需要15到18个月，而协议带来的摊销成本和研发开销从2026年就已驱动产生。不外摩根大通也以为影响可控，瞻望李宁本年告白和促销的用度将占总销售额的12%。连年来，这一数据基本适度在9%傍边。

适度发稿前，包括摩根大通、中金在内的诸多机构，仍给于李宁增执或买入评级。

李宁这场“迟来的豪赌”，对标的梗概从不是库里剩余的办事人命，而是中国篮球阛阓乃至大师篮球文化的下一个十年。唯独的问题是，投资者有莫得充足的耐性。

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