近日，来自A股市集的三星电气（601567.SH）向港交所递交了招股书，冲刺“A+H”两地上市，由中金公司担任独家保荐东谈主。
说明府上，三星电气的历史可追忆至1986年，由郑坚江创立。适度2026年6月5日，郑坚江平直及迤逦通过奥克斯集团、宁波元兴及宁波元和适度公司约45.52%投票权（不包括库存股份），适度权相对连合。
另外，郑坚江号称“IPO专科户”。2011年，郑坚江一手将三星电气送进A股市集，而后又收购矫正了港股奥克斯国际（02080.HK），2025年旗下奥克斯电气（02580.HK）也收效在港交所上市。
三星电气主营分为两大板块，业务阵势跨度极大。中枢主业为智能配用电确立及配套处置决议，涵盖三大中枢业务线：智能用电确立及处置决议、智能配电确立及处置决议以及新能源居品。主要坐蓐智能电表、变压器、光伏并网逆变器、搀和逆变器、户储电池包、储能一体机、充电桩等电力关系居品，笼罩发电、电网、用电、储能全产业链，劳动国表里电网企业、发电集团、工交易客户。
适度2026年3月末，公司在手订单高达157亿元，基本锁定将来1-2年收入基本盘；本年上半年，公司接连拿下荷兰、马来西亚想到11.07亿元外洋合约，外洋落地智商获取充分考证。
另一伟业务为康复专科医疗劳动，运营多家康复专科病院，主打重症、神经、老年康复等特质科室，面向有康复需求的患者。两伟业务酿成私有组合，也构筑起各异化的行业地位。
24直播网2026世界杯赛事直播入口从行业名次来看，2020至2025年，开云kaiyun中国官网入口其智能电表出货量贯串六年位居人人第一，市占率达10.1%；以2025年智能配用电确立及处置决议收入统计，公司位各国内第一、人人第七，人人市占率1.9%、国内市占率5.0%。
医疗板块雷同发达超过，适度2025年，公司运营25家康复病院，国内连锁康复病院数目名轮番一，市占率2.8%。
财务层面，2023-2025年，三星电气的收入分辩为114.63亿元、146.00亿元、143.61亿元，年内利润分辩为19.21亿元、22.73亿元、12.49亿元，举座毛利率分辩为33.5%、34.1%、27.1%，净利率则从16.8%降至8.7%，开云·kaiyun体育2025年盈利智商出现显贵下滑。
2025年公司盈利智商下滑，主要由多重身分重复导致：
一是智能配用电池块盈利承压，国内智能电表、国网配电确立集采价钱大幅下行，同期旗下新能源业务毛利率大幅走低，进一步拉低板块举座盈利；
二是医疗劳动板块受医保支付政策长远影响，全年医疗管业绩务出现收入下滑兼毛利率下跌；
三是医疗板块并购酿成的商誉在2025年连想到提3.56亿元减值，较公司2024全年商誉减值蚀本1360万元，同比增长2516.9%。对当期利润酿成澄莹冲击。此外，融资本钱、财富减值及各项用度增多，也进一步压缩了盈利空间。
需要指出的是，公司商誉主要来自早年收购康复病院，而病院的彭胀模式耐久存在争议。公司惯常由实控东谈主关系方先行孵化病院，再由上市公司收购——2024年拟收购的6家病院溢价率高达228%-417%，上交所因此下提问询函，质疑是否存在利益运输。
尽管该次收购最终阻隔，但“体外孵化+高溢价并购”的模式耐久是市集盘问的焦点。这种彭胀模式也带来了金额不小的商誉，2025年末商誉为12.04亿元。
而从成果来看，三星电气早年高调改名、发力医疗转型，但如今电力业务执续走强，2025年收入占比增至77.7%，医疗业务收入占比却萎缩至20.7%，让当初的转型盘算遇到“雷声大雨点小”的争议。
分区域来看，外洋业务是三星电气的增长能源之一，亦然投资者应该留意的地点。2023-2025年，公司外洋收入从19.61亿元增长至27.81亿元，复合年增长率19.1%，外洋收入占比升至19.4%。现在公司在人人布局10大坐蓐基地与40余个销售中心，业务笼罩70个国度，是国内电力确立企业中欧洲笼罩面最广的企业之一。
值得一提的是，三星电气连年的分成情况也需要着重。2023-2025年贯串分成，况且在2025年短暂进行了一次年均分成，全年连同2024年的年末分成及2025年中期分成在内派了19.24亿元。
要知谈2025年公司盈利智商但是大幅下滑的，而大额分成的近半又落入了独创东谈主口袋中，这很容易引起投资者的质疑。
这次赴港募资kaiyun(中国)2026世界杯官方网站，三星电气拟将资金主要用于人人研发参预、智能制造与供应链升级、外洋计策投资并购以及补充营运资金，资金投向聚焦主业彭胀与本领升级，贴合公司人人化与多元化发展计策。
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